Предсказавший ослабление тенге эксперт рассказал о будущем курса доллара

Руководитель аналитического отдела FXPrimus Арман Бейсембаев дал интервью Forbes.kz

Арман Бейсембаев
Фото: архив Армана Бейсембаева
Арман Бейсембаев

F: 13 августа Нацбанк сообщил, что за падением тенге стоят «ослабления валют развивающихся стран. Основными причинами ослабления валют развивающихся стран являются геополитическая напряжённость, а также протекционистская и санкционная политики США в отношении ряда развивающихся стран (Россия, Китай, Турция), что приводит к обострению дипломатических отношений».Согласны ли вы с этим?

– Это так, но отчасти. Обострение споров на политическом поле являются лишь следствием изменения мировой финансовой архитектуры. Россия, как наш крупнейший торговый партнёр, несет в себе массу рисков для нас, так как все больше тонет в изоляции, и это вызывает бегство капиталов из России. А тенге идет следом.

В Нацбанке рассказали, почему тенге слабеет

В Нацбанке рассказали, почему тенге слабеет

→Регулятор сделал заявление в понедельник, 13 августа 

Казахстан, как экспортная страна, занимающаяся поставкой сырья на рынок, сильно зависим от валютной выручки, на которую мы закупаем импорт и пополняем бюджет, что в конечном итоге выливается в вопрос макроэкономической стабильности в стране. Другой проблемный вопрос – это привлечение иностранного капитала для роста и развития.

Проблема заключается в том, что все эти источники больше не являются и не будут являться в будущем факторами развития.

Россия будет под санкциями, и в обозримом будущем нет никаких оснований считать, что в этом вопросе будет положительный сдвиг. Цены на сырьё сейчас не растут, и есть большие сомнения в том, что будут расти. А для обеспечения прежних темпов роста нам сейчас нужна нефть по стоимости, превышающей $150 за баррель. Иностранный капитал утекает из страны и нет никаких оснований считать, что нам удастся этот поток развернуть обратно при тех институциональных рисках, которые при этом существуют.

Источником этих проблем является ФРС, которая от количественного смягчения перешла к количественному ужесточению, повышая процентную ставку. Сейчас эта ставка является нейтральной по отношению к инфляции. Но ещё пару повышений, и реальная ставка в США станет положительной.

Время дешёвого долларового заимствования и дешёвого доллара на этом закончилось. ФРС изымает из системы долларовую ликвидность со скоростью $70 млрд в месяц и в дальнейшем планирует только наращивать эту скорость. Напечатанные c 2009 до сегодняшнего дня доллары, которые до этой поры расходились по всему миру в поисках высокой доходности, возвращаются в США, чтобы быть вложенными в американские трежерис, где далее они уже будут изъяты из мирового оборота. Это вызывает рост их доходности и подорожание доллара против всех основных валют.

Всё это уже сейчас вызывает проблемы не только в развивающихся, но даже в развитых странах. Не стоит забывать, что евро, фунт стерлингов, японская иена, канадский доллар и тому подобные тоже дешевеют по отношению к доллару.

Было бы удивительно, если бы мы как-то выпали из этого общего тренда.

F: Чуть ранее, 9 августа, регулятор заявил, что «в настоящее время курсообразование происходит без участия Национального банка Казахстана». Вы этому верите?

– Прямого участия Нацбанка в курсообразовании нет, и это тоже отчасти правда. Но неучастие в прямом смысле не означает, что этого участия нет совсем. У Нацбанка есть масса других способов участвовать в торгах и сглаживать колебания курса. Взять хотя бы покупки валюты Минфином. Ведь каждый раз, когда тенге укреплялся в район 320-310 тенге за доллар, тот же Минфин выходил на рынок с покупками, вызывая спрос на доллары, что не позволило курсу пересечь этот диапазон и продолжить укрепление. Одновременно с этим Нацбанк постепенно снижал процентную ставку, что также сдерживало тенге от укрепления.

Не только тенге нездоровится: турецкая лира с начала года потеряла 78%

Не только тенге нездоровится: турецкая лира с начала года потеряла 78%

→На текущей утреней сессии пара USDKZT торгуется за 363,6 тенге за доллар  

Можно достаточно уверенно сказать, что это тот самый «порог боли» регулятора, в котором начинаются его активные действия на рынке.

Надо понимать, что остановить ослабление курса тенге Нацбанк не в силах. Собственно, в этом и нет никакой необходимости. Но сглаживать колебания и гасить чрезмерную волатильность – одна из обязанностей регулятора, чем он, собственно, и занимается.

Другой вопрос в том, что как такового рыночного курсообразования у нас нет, и его невозможно осуществить ввиду отсутствия валютного рынка. Он существует, но лишь номинально. Того самого валютного рынка в том понимании, в котором он существует хотя бы в России, не говоря уже о западных странах, у нас нет. А, значит, без участия регулятора этот рынок в принципе невозможен.

F: Пять месяцев назад, 15 марта 2018, на пресс-конференции в Алматы вы дали прогноз: к сентябрю-октябрю 2018 доллар может стоить 360-380 тенге. Напомню, когда вы делали такое заявление, доллар стоил 321 тенге. В понедельник, 13 августа, он уже торговался по 363 тенге. Свой прогноз вы делали, предполагая повышение ставки ФРС и падение нефти. Ставка, действительно, повышалась, а вот нефть росла (с $64 до $72 за баррель). При этом в середине марта ещё не было американских санкций к России. Что скажете сейчас? Ждать ли нам курса 380 тенге за доллар к октябрю?

Читайте также:  Управление рисками для Forex и CFD торговли

– Как вы и сказали, в марте обстановка была совершенно другой, и с тех пор очень многое изменилось. Первым триггером к ослаблению рубля и тенге в апреле послужили санкции в отношении «Русала», а вот дальше начали активно раскручиваться те события, которые мы наблюдали. Собственно, тогда же доллар перешёл к росту против всех валют в мире.

Бахыт Султанов о ситуации с курсом тенге: Мы пока выдерживаем

Бахыт Султанов о ситуации с курсом тенге: Мы пока выдерживаем

→Министр финансов прокомментировал падение казахстанской валюты 

Мои аргументы состояли в том, что повышение процентной ставки ФРС и изъятие долларовой ликвидности неизбежно вызовут его рост, а стоимость доллара отрицательно коррелирует со стоимостью сырья. То есть удорожание доллара должно было привести к падению цен на нефть. Однако не был учтён политический момент, ведь нефть является политическим инструментом в большей степени, чем другие классы активов.

Однако это совсем не означает, что такая ситуация будет сохраняться. Сейчас между долларом и нефтью есть существенный дисконт, и это вызывает дисбалансы, а рынок всегда такие дисбалансы рано или поздно исправляет. А поскольку аргументов в пользу ослабления доллара сейчас нет, значит, падать будет нефть. Так что падение цен на нефть нам ещё предстоит увидеть до конца этого года.

Прогноз я тогда же озвучивал – 380 тенге за доллар, и он по-прежнему остаётся актуальным. Если ситуация продолжит ухудшаться, за этой отметкой лежит неизведанная территория, при пересечении границы которой начинается обвальное падение курса и паника. Хотелось бы верить, что регулятор всё же не допустит раскручивания такого негативного сценария.

F: Некоторые аналитики полагают, что августовское падение рубля и тенге – скорее, эмоциональная реакция участников биржевых торгов на новые американские санкции и курс доллара к валютам Казахстана и России скоро будет ослабляться.

– Смотря что понимать под эмоциональной реакцией. Испугались ли, что США наложит санкции на российский госдолг и отрежет её от долларовой системы? Тогда да, это страх, и он вполне обоснован, поскольку совершенно неизвестен масштаб последствий, который нас ждёт в случае принятия этих санкций. Рынок всегда закладывает будущие ожидания в цену заранее. Сейчас происходит именно этот процесс. Если ожидания не оправдаются и новый пакет санкций окажется мягче, то мы, вполне вероятно, увидим даже некоторое укрепление рубля и тенге, процентов на 20-30 от своих пиков. Однако это совершенно не отменяет остальной глобальный тренд на укрепление доллара по всему спектру рынка.

F: В обществе сложилось мнение, что столь значительного падения, которое демонстрирует тенге весной-летом 2018, можно было бы избежать, не будь у Казахстана общего таможенного пространства с Россией. А вы как считаете?

– Хотим мы этого или нет, с таможенными границами или нет, у нас единое исторически сложившееся экономическое пространство с Россией. Тут уж как ни крути, ни закрыться, ни уж тем более встать и переехать от неё подальше мы не сможем.

Почему падает тенге и как долго это будет продолжаться?

Конвертер валют

Американский доллар

  1. USD
  2. Государственный флаг США
  3. США

Казахстанский тенге

  1. KZT
  2. Государственный флаг Казахстана
  3. Казахстан
Читайте также:  Индикатор Parabolic SAR

Рассчитать1 Тенге в Долларах

1 Доллар в Тенге2 Доллара в Тенге3 Доллара в Тенге
367,28 ₸ 734,56 ₸ 1101,84 ₸

График изменений курса 1 Американского доллара к Казахстанскому тенге

Неделя (7 дней)

Динамика стоимости 1 Доллара в Тенге

За неделю (7 дней)

ДатаДень неделиГосударственный флаг Казахстана
Казахстанский тенгеИзмененияИзменения %
19 сентября 2018 г. Среда 367,28 KZT +0,29 KZT +0,08%
18 сентября 2018 г. Вторник 366,99 KZT -4,37 KZT -1,19%
17 сентября 2018 г. Понедельник 371,36 KZT -0,82 KZT -0,22%
16 сентября 2018 г. Воскресенье 372,18 KZT -0,03 KZT -0,01%
15 сентября 2018 г. Суббота 372,21 KZT -1,95 KZT -0,52%
14 сентября 2018 г. Пятница 372,21 KZT
13 сентября 2018 г. Четверг 374,16 KZT -3,20 KZT -0,86%
12 сентября 2018 г. Среда 377,36 KZT -3,23 KZT -0,86%
Стоимость 1 Американского доллара в Казахстанских тенге за неделю (7 дней) уменьшилась на: -10,08 ₸ (десять тенге восемь тиынов).
За месяц (30 дней)

ДатаДень неделиГосударственный флаг Казахстана
Казахстанский тенгеИзмененияИзменения %
19 сентября 2018 г. Среда 367,28 KZT +6,20 KZT +1,69%
20 августа 2018 г. Понедельник 361,08 KZT +0,09 KZT +0,03%
Стоимость 1 Американского доллара в Казахстанских тенге за месяц (30 дней) увеличилась на: +6,20 ₸ (шесть тенге двадцать тиынов).
За год (365 дней)

ДатаДень неделиГосударственный флаг Казахстана
Казахстанский тенгеИзмененияИзменения %
19 сентября 2018 г. Среда 367,28 KZT +25,95 KZT +7,07%
19 сентября 2017 г. Вторник 341,33 KZT +0,65 KZT +0,19%
Стоимость 1 Американского доллара в Казахстанских тенге за год (365 дней) увеличилась на: +25,95 ₸ (двадцать пять тенге девяносто пять тиынов).

Что влияет на курс тенге к рублю?

В начала 2017 года курс рубля к тенге укрепился с показателя в 4,7 рубля до 5,48 р. Чтобы понимать подобные колебания необходимо знать, какие факторы влияют на изменения курса. Если говорить конкретно о Казахстане, то на территории этой страны курсовая политика очень отличается от европейской или российской. Тут наблюдается привязка денежной валюты только к доллару, а не к рынку, именно такую политику и выбрало государство.

Реклама

тенге

Все энергоресурсы в стране экспортируются только за доллары, существующее положение не идет на пользу Казахстану, потому как он сильно зависим от импорта из России, а сильная валюта РФ приведет лишь к одному результату – увеличение стоимости на продукты и иные товары.

В каком коридоре будет колебаться курс тенге в 2018 году?

Еще недавно Досаев заявил, что бюджет страны составлялся за 2016-2018 год с расчетом. Что за один доллар придется отдать 300 тенге. Но это относительно американской валюты, а в отношении к российскому рублю в 2018 году ожидается курс 5-5,5 руб. если экономика России и дальше будет восстанавливаться, то и этот показатель будет неуклонно расти, а его размер полностью зависит от того, насколько укрепится российская валюта.

Прогноз среднего курса тенге на 2018 год

Уже сегодня аналитики не могут обратить внимание на понижение курса казахстанской валюты по отношению к рублю. За последние полгода он подешевел на 1,07% и это не конец, поэтому прогнозисты взялись за работу и выдвинули свой альтернативный сценарий развития ситуации в дальнейшем.

Было бы глупо отрицать, что курс тенге никак не зависит от стоимости нефти. Ту все сделки на внешнем рынке происходят через доллары, поэтому взаимосвязь очевидна, пусть она и не столько сильна, как у российского рубля.

Аналитики крупных компаний считают, что в будущем 2018 году тенге будет падать и дальше. За доллар придется населению страны отдавать около 314 тенге, а за рубль ближе к 6. Сейчас понятно лишь одно, что российская денежная единица более стабильна, поэтому и укрепление курса совершенно очевидно.

Эксперты дают противоречивые прогнозы о будущем тенге в 2018 году. По мнению одних, нас ждёт очередной обвал, по мнению других – курс будет стабилен.

После бесчисленных метаний курс тенге в последнее время держится в коридоре 330-350. К концу декабря курс даже рекордно укрепился до 332. Как национальная валюта будет вести себя в 2018 году, как на неё будут влиять антироссийские санкции и тот факт, что Bank of New York Mellon заморозил 22 миллиарда из Нацфонда, рассказали эксперты.

Читайте также:  Советники форекс: рейтинг лучших 2018 торговых роботов

После ужесточения санкций в отношении России со стороны США, тенге и рубль синхронно обвалились. В конце июня курс тенге к доллару менялся от 321 до 326-327. Председатель совета директоров Falconry Capital Бахт Ниязов считает, что ожидать существенного воздействия санкций на курс тенге в 2018 году не стоит, так как основным фактором влияния на обе валюты всё ещё остаются цены на нефть.

“Мои личные ожидания, связанные с теми проектами, которые я лично реализовываю в Казахстане, говорят о том, что существенных колебаний тенге не будет, – прокомментировал Бахт Ниязов. – Ключевым фактором будет влияние России. Но так как для России, я считаю, будет достаточно выгодная ситуация с нефтью и также ожидается приток инвестиций, я не рассматриваю фактор воздействия России как сильно негативный. С точки зрения бизнеса мы прогнозируем коридор от 300 до 350 тенге. Если этот коридор будет превышен, мы уже будем пересматривать стратегии. Но моё видение на сегодняшний день, это то, что тенге будет находиться в этом коридоре”.

Тенге может упасть до 400

Пожалуй, самый неоптимистичный прогноз дал аналитик казахстанского филиала Finam Станислав Лимаренко. По его мнению, с учётом ожидаемого укрепления доллара в будущем году тенге может обвалиться и до 400.

“Такое вполне возможно: тенге, как ни крути, зависит от доллара. Федеральная резервная система недавно повысила ставки до полутора процентов. В перспективе это означает укрепление доллара. А за этим следует ослабление других валют. Это касается не только доллара. Также обратите внимание на то, сколько мы продаём и сколько покупаем. По моему мнению сальдо торгового баланса в Казахстане зачастую отрицательно, – говорит Станислав Лимаренко. – Мы зависим от цены на нефть. Колебания в этой области в последнее время достаточно весомые. 64 доллара за баррель на текущий момент. На тенге это особо не влияет сейчас, некая степень раскорелляции происходит. Любая валюта манипулятивна центральными банками тех или иных стран, но все эти интервенции влетают в копеечку. Помните, в 2015 году был валютный коридор 198-200 тенге? Потом тенге отправили в свободное плавание. Потому что поддерживать тенге выходит очень дорого, особенно когда его массово начинают продавать”.

Объём средств Национального фонда РК, по официальным данным, за 10 месяцев 2017 года уменьшился на 10,6%. Плюс над Казахстаном нависла угроза лишения 22 миллиардов из Нацфонда в связи с иском молдавского бизнесмена Анатола Стати. Bank of New York Mellon, как известно, заморозил часть активов Национального фонда РК.

Станислав Лимаренко считает, что этот фактор вряд ли сможет оказать длительное воздействие на курс тенге.

“Я думаю, что вопрос решится, и арест со средств снимут в ближайшее время, – говорит Станислав Лимаренко. – Вряд ли это станет долгоиграющим фактором для курса тенге”.

Всё зависит от воли Нацбанка

Директор общественного фонда “Центр прикладных исследований “Талап” Рахим Ошакбаев говорит, что о курсе тенге мы знаем лишь то, что ничего о нём не знаем. Экономист считает, что курс очень сильно зависит от прямого влияния Нацбанка, поэтому то, сколько будет стоить доллар в 2018 году, также будет зависеть от финрегулятора.

“В первой половине текущего года была высокая волатильность курса, сейчас он считается стабилизированным. Но вместе с тем многие наблюдатели отмечают, что курс тенге отвязался от фундаментальных факторов, на которые нам предлагалось официально ориентироваться. Это цена на нефть и рубль. У нас есть гипотеза относительно того, с чем это связано. По сути, Национальный банк в большом объёме эмитирует тенговую ликвидность, которая затем выплёскивается на рынок. И сейчас Национальный банк её стабилизирует посредством своих краткосрочных нот. Таким образом, говорить о том, что у нас курс свободно плавающий, не приходится, поскольку Национальный банк управляет тенговой массой, плюс никто не отменял внебюджетные платежи и так называемое телефонное право. В настоящий момент курс зафиксирован на значении, которое Нацбанк считает для себя комфортным. Всё зависит от воли Нацбанка”, – прокомментировал Рахим Ошакбаев.

В начале 2017 года уровень волатильности тенге был высок. Во втором полугодии ситуация улучшилась. Рахим Ошакбаев уверен, что и это не связано с объективными факторами.

“Была большая критика, в том числе с нашей стороны, относительно уровня волатильности. Нацбанк стабилизировал курс. Но это произошло не посредством стабилизации фундаментальных факторов, а посредством различных инструментов, которые использует регулятор, – говорит Рахим Ошакбаев. –Тенге может ослабнуть в следующем году, может укрепиться. И он может двигаться в сторону, диаметрально противоположную движению цен на нефть, курсу рубля и тому подобное. Сейчас ситуация с курсом в долгосрочной перспективе фактически непредсказуема, что не является позитивным фактором. Мы всегда говорим, что курс надо зафиксировать на заниженном значении. Но рынок всегда должен знать, на каком именно значении и в каком коридоре Нацбанк его фиксирует. А сейчас мы сами не знаем, на каком значении курс будет стоять, это негативно влияет на наши ожидания”.

Нельзя предугадать

Старший эксперт Группы казначейства АО “Банк Kassa Nova” Санджар Кобжанов же уверен, что дать чёткий прогноз о том, как будет себя вести тенге в 2018 году, невозможно. Но на всякий случай советует населению хранить сбережения в разной валюте.

“Предугадать курс доллара к тенге не представляется возможным ввиду привязки к многим, в том числе и политическим, факторам, – говорит Санджар Кобжанов. – Для казначейства банка неважно, в каком диапазоне будет находиться курс, так как есть инструменты хеджирования валютных рисков. Для населения, думаю, лучше выбрать диверсифицированный подход к хранению своих сбережений, мультивалютный депозит. Таким образом можно застраховать себя от шоковых рыночных колебаний”.

Источники

  • https://forbes.kz/finances/finance/predskazavshiy_oslablenie_tenge_ekspert_rasskazal_o_buduschem_dollara/
  • https://pokur.su/usd/kzt/1/
  • https://infinica.ru/prognoz-kursa-tenge-na-2018-god.php
  • https://informburo.kz/stati/chto-budet-s-kursom-tenge-v-2018-godu-prognozy-ekspertov.html

[свернуть]
Помогла статья? Оцените её
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд
Загрузка...