Что такое облигация простыми словами, понятие, виды

Различия между облигациями и акциями

Содержание:

Лучший способ рассказать о том, что такое облигация, простыми словами — провести параллель с другими ценными бумагами. Сделаем это на примере акций.

Акции позволяют приобрести часть бизнеса со всеми вытекающими для инвестора правами. Облигации работают иначе — аналогично банковскому депозиту. То есть, приобретая облигации, вы просто одалживаете эмитенту деньги — приблизительно на тех же условиях, как при открытии депозитного счета в банке.

В отличие от акций, по которым решение о выплате дивидендов всегда остается на усмотрении владельца бизнеса, будущая доходность по облигациям фиксирована и определена заранее. Кроме того, выпуская облигацию, эмитент в обязательном порядке указывает срок ее погашения – дату, когда компания или государство выкупит ценную бумагу у инвестора за ее номинальную стоимость. Если деньги не выплачены в срок, инвестор вправе подать на эмитента в суд.

В случае ликвидации компании-эмитента имущественные права владельцев облигаций удовлетворяются в первую очередь. В этом – их серьезное преимущество перед теми, кто вкладывает деньги в акции.

Характеристики облигаций

Разберем, что такое облигация:

• Номинальная стоимость. Номинал большинства облигаций, которые обращаются на биржах России, — 1000 рублей.

• Купон — процентный платеж по ценной бумаге. Размер купона — это определенный процент от номинала. Как правило, эта цифра известна инвестору заранее.

• Рыночная цена. В отличие от номинальной, рыночная стоимость зависит от множества факторов, а потому постоянно меняется. Также рыночная стоимость котируется в процентах от номинала, причем может быть как выше него, так и ниже. Рыночная цена конкретной облигации определяется в процессе торгов. Именно ее называют «чистой ценой облигации».

• Амортизация — выплата задолженности по облигациям частями — позволяет заемщику не изыскивать в день погашения большую сумму денег, а возвращать долг посредством регулярных платежей.

Государственные облигации

Как правило, государственные облигации с фиксированным доходом классифицируются по сроку обращения. Вот три основных типа облигаций:

  • Краткосрочные казначейские векселя — срок обращения менее года;
  • Среднесрочные казначейские облигации — срок обращения от 1 до 9 лет;
  • Долгосрочные казначейские облигации — срок обращения более 10 лет.

Ценные бумаги, выпускаемые Казначейством США, классифицируются именно по этому принципу (хотя технически, срок обращения казначейских векселей слишком мал, чтобы называть их облигациями).

Долговые обязательства США и других развитых стран считаются абсолютно надежными. Тогда как в случае с развивающимися странами есть риск прекращения выплат — так же, как это бывает с корпорациями.

Муниципальные облигации

Муниципальные облигации, известные как «муни», по степени надежности уступают государственным. Хотя для городов риск банкротства не слишком высок, тем не менее он все-таки существует. Основное преимущество «муни» — в том, что они не облагаются федеральным налогом. Более того, некоторые облигации могут быть полностью освобождены от налогов, в зависимости от решения местных органов. В связи с этим доходность по «муни», как правило, ниже, чем у налогооблагаемой облигации. В зависимости от ситуации «муни» могут стать удачным посленалоговым вкладом.

Корпоративные облигации

Компания может выпускать облигации так же, как и акции. Крупные корпорации могут сильно варьировать суммы долговых обязательств до пределов, которые выдержит рынок. Как правило, срок обращения краткосрочных корпоративных облигаций составляет менее 5 лет; среднесрочных — от 5 до 12 лет, а для долгосрочных составляет более 12 лет.

Поскольку вероятность дефолта компании больше, чем у правительства, то и доходы по облигациям существенно выше. Инвестор берет на себя большой риск, поэтому среди вариантов инвестиций с фиксированным доходом такие облигации оправдывают себя. При их выборе особое внимание следует обратить на кредитоспособность компании: чем она выше, тем ниже процентная ставка для инвестора.

Другие варианты по корпоративным облигациям включают в себя конвертируемые облигации, которые владелец может конвертировать в акции, и облигации с правом отзыва, которые позволяют компании выкупить их до наступления срока погашения.

ETF

  • Что такое биржевые фонды (ETF)
  • В чем главные особенности ETF
  • Индексные паевые фонды vs. ETF
  • Какие бывают ETF и что они отслеживают

Хедж-фонды

  • Какие бывают стратегии хедж-фондов
  • В чем главные особенности хедж-фондов
  • Зачем включать хедж-фонд в портфель
  • Что такое хедж-фонд

Что это такое?

Дисконтная облигация это долговая ценная бумага, по которой доход выплачивается в виде разницы между ценой покупки и номиналом. Такая разница сокращенно называется «дисконтом». А номиналом считается сумма, полученная инвестором в конце срока обращения. Купоны по дисконтным облигациям не выплачиваются никогда. Зато чем ближе срок погашения такой ценной бумаги – тем дороже ее рыночная стоимость.

Читайте также:  Ассессмент-центр — метод тестирования персонала

Кстати, у дисконтной облигации есть куча синонимов: нулевая (или «нулевка»), бескупонная или просто «зеро». По сути, инвестор получает доход от уценки такой облигации – ведь ценная бумага продается на вторичном рынке дешевле ее номинала.

Я сам поначалу путался во всех этих «номиналах» и «дисконтах». Поэтому сразу поясню принцип дисконтной облигации на примере. Допустим, Вы покупаете облигацию номиналом 2000 рублей сроком на один год. В момент покупки Вы платите за нее не 2000, а 1800 рублей. Таким образом, размер дисконта для Вас составляет 200 рублей (2000—1800), а процент доходности рассчитывается как (200/1800)*100% = 11,11%.

К слову, доходность одной и той же дисконтной облигации может меняться со временем и зависит от эмитента, рыночной ситуации в стране и значения процентных ставок. Самыми доходными считаются корпоративные облигации, самыми низкодоходными – государственные.

bonds

Впервые дисконтные облигации появились на фондовом рынке США еще в 1960-е годы. В тот момент американские инвесторы обнаружили пару «дырок» в налоговом законодательстве, которые не учитывали накопление сложного процента на протяжении нескольких лет.

Широкое распространение этот вид ценных бумаг получил к 80-м годам. К тому времени правительство США уже успело «заделать» лазейки» в законах. И нулевые облигации, в основном, использовали пенсионные фонды и страховые компании.

Кстати, на Западе дисконтные облигации активно продаются и сейчас. Их эмитируют и крупные компании (например, студия Уолта Диснея), и федеральное правительство. А вот в России этот тип ценных бумаг как-то не прижился…

По типу эмитента:

Государственные облигации выпускает Министерство Финансов РФ. Они называются Облигации Федерального Займа — ОФЗ.
Сейчас эти облигации выпускаются со сроком обращения от нескольких месяцев до 25 лет. Чем ближе срок погашения, тем ниже доходность, чем дальше срок погашения — тем выше доходность.
Средняя доходность гособлигаций 8-10% годовых, в зависимости от ставки ЦБ, доходность некоторых выпусков гособлигаций может доходить до 15% годовых.

Муниципальные – эти облигации выпускают субъекты Российской Федерации, например, Москва, Московская область, Липецкая область, республика Коми, и тд. Считается, что доходность по муниципальным облигациям на 1-2% выше, чем по государственным облигациям, но на практике они примерно равны.

Во время дефолта 1998 года правительства Москвы и Санкт-Петербурга были единственными, кто полностью выполнял свои обязательства по облигациями. Поэтому их надежность приравнивается к надежности государственных облигаций.

Эти два вида облигаций выпускаются государством или муниципальными образованиями для финансирования дефицита бюджета, финансирования хозяйственной деятельности, каких-то федеральных или региональных программ. Они обеспечиваются гарантиями государства или муниципалитета, и имеют самые меньшие риски на рынке облигаций. Доходы по ним не облагаются налогом.

Корпоративные — это облигации, выпущенные коммерческими компаниями: Сбербанк, ВТБ, Газпром, Лукойл, Роснефть итд. Доходность по их облигациям — до 12-15% годовых.
Корпоративных облигаций очень много, все крупные компании выпускают облигации, есть из чего выбрать.

Существуют корпоративные облигации компаний второго эшелона: Аэрофлот, Ростелеком, Башнефть, Татнефть и тд, доходность по ним — 10-20% годовых; и облигации компаний третьего эшелона, обычно это компании с низким кредитным качеством, например, Мечел, доходность по его облигациям бывает 100% годовых.

Доходы по корпоративным облигациям заметно выше, но государственные и муниципальные облигации более надежны.
Корпоративные облигации обеспечиваются залогом имущества или доходами от деятельности компании.

Подвид: Биржевые облигации — выпускаются по упрощенным правилам, регистрируются самой биржей. Смысл существования — быстро и дешево привлечь деньги на небольшой срок.

Еврооблигации – облигации, выпускаемые для обращения на Европейском рынке. В России их выпускают российские компании и Министерство Финансов. Они обращаются вместе с Еврооблигациями других стран и компаний на Европейском рынке. Обычно номинированы в долларах США.

Облигации отличаются по времени выплат

Краткосрочные – срок погашения — до 2 лет.

Среднесрочные – срок погашения от 2 до 5 лет.

Долгосрочные — срок погашения более 5 лет.

Облигации западных эмитентов более длительные:

Краткосрочные – срок погашения 2-5 лет.

Среднесрочные – срок погашения 5-10 лет.

Долгосрочные — срок погашения более 10 лет.

Облигации бывают Купонные и Бескупонные

Купонная облигация — облигация, по которой периодически выплачивается купон, обычно раз в 6 месяцев.

  • Облигация с фиксированным постоянным купоном.
    Процентный доход известен заранее и не меняется в течение всего срока обращения.
  • Облигация с фиксированным переменным купоном.
    Процентный доход известен заранее, но разный в разные купонные периоды.
  • Облигация с плавающим купоном.
    Уровень купонного дохода меняется по установленным правилам (будет дальше).
  • Облигация с кумулятивным купоном.
    Все купоны выплачиваются один раз во время погашения облигации (встречается редко).

Бескупонная облигация (Вексель) — эта облигация не имеет купона, доход по ней получается за счет цены покупки ниже, чем цена номинала.

По виду купона

Фиксированный постоянный купон — процентный доход известен заранее и не меняется в течение всего срока обращения.

Фиксированный переменный купон — процентный доход известен заранее, но разный в разные купонные периоды.

Плавающий купон — Уровень дохода меняется по установленным правилам на протяжении времени обращения облигации. Обычно зависит от размера инфляции, от ставки ЦБ, или от ставок межбанковского рынка (банки кредитуют друг друга под определенный процент). Ставка купона меняется раз в год, и, соответсвенно, ставка купона в следующем году неизвестна. Но известно, что, если ставки на рынке растут, то и ставка купона будет расти, и наоборот.

Читайте также:  Где взять справку 2-НДФЛ неработающему

По способу погашения номинала

Номинал облигации погашается разовым платежом в конце срока обращения. Это 90% облигаций.

Амортизационные облигации, Амортизация — Номинал облигации возвращается частями, а купоны выплачиваются к оставшемуся номиналу облигации. Эмитент может изначально выбрать такой тип облигации, тогда это должно быть указано в проспекте облигации, или облигация другого типа может стать амортизационной, если из-за ухудшения кредитоспособности компании руководство компании и кредиторы договариваются о реструктуризации долга, тогда какие-то выпуски облигаций могут стать амортизационными. Выплатить амортизацию значит выплатить часть номинальной стоимости.

Например, вы купили 5-летнюю амортизационную облигацию, амортизация выплачивается каждый год, начиная с первого в размере 20% от номинала. Купон — 10%.
В конце первого года вы получите амортизацию 200 руб. + 100 руб. купон (10% от номинала), номинал облигации станет 800 руб., то есть 100 % номинала будет 800 руб.
В конце второго года вы получите амортизацию 200 руб. + 80 руб. купон (10% от номинала), номинал облигации станет 600 руб., то есть 100% номинала будет 600 руб.
В конце третьего года вы получите амортизацию 200 руб. + 60 руб. купон (10% от номинала), номинал облигации станет 400 руб., то есть 100% номинала будет 400 руб., и так далее.

Облигации бывают отзывные и безотзывные

Право досрочного погашения – это возможность эмитента раньше срока погашения выкупить облигации. Некоторые облигации выпускаются с условием досрочного погашения, это условие указывается в проспекте эмиссии. Там же указывается выкупная цена, обычно это номинал, реже чуть выше номинала.

Причина в том, что компании, которые выпускают отзывные облигации, хотят уменьшить траты на выплаты купонов в том случае, если понизится процентная ставка. Например, если компания выпускает облигации при годовой ставке 8%, которая затем снижается до 7%, компания может выкупить свои отзывные облигации и заменить их новыми выпусками с купонной ставкой в 7%.

И есть отзывные облигации, у которых право досрочного погашения принадлежит владельцу облигации (Облигации со встроенным пут-опционом). По инициативе инвестора такие облигации могут быть погашены эмитентом, обычно это право появляется в каком-то установленном периоде времени, которое указывается в проспекте эмиссии облигации.

Что такое облигация?

Облигация — это долговая ценная бумага. Облигация дает владельцу право на получение всей суммы долга в определенную дату и процентных платежей до момента погашения. Выпуская облигации, компания берет деньги в долг и затем возвращает их с процентами. Сколько и когда она будет возвращать — известно заранее.

Облигации похожи на банковский вклад.

ВкладОблигация
Сумму вклада и проценты возвращает банк Долг и проценты возвращает эмитент

ВкладСумму вклада и проценты возвращает банкОблигацияДолг и проценты возвращает эмитент

В отличие от банковского вклада, облигации можно покупать и продавать. Вместе с переходом собственности на облигацию переходит и право на получение будущих платежей. То есть если вы покупаете облигацию, то к вам переходит право на получение процентных платежей и номинальной стоимости при погашении. Если продаете, то будущие процентные платежи получит новый владелец, он же получит возврат долга в конце срока.

Облигации, выпущенные компаниями, называют корпоративными. Облигации, выпущенные правительствами, — государственными или федеральными.

Оформить продукт

Кто такой эмитент облигации?

Это тот, кто выпустил облигацию: компания или правительство. Они выпускают облигации, чтобы взять кредит.

  • Например, компании — сети супермаркетов — для строительства новых магазинов нужны 20 млрд рублей на 5 лет и она готова заплатить за них 10% годовых. Компания может обратиться за кредитом в банк. А может выпустить 20 млн облигаций с погашением через пять лет, номиналом 1000 Р с купоном по ставке 10% и найти инвесторов, которые эти облигации купят.

На что смотреть при выборе облигаций?

На основные характеристики облигации:


Доходность к погашению — годовая процентная доходность, которую получит владелец облигации в зависимости от цены покупкиДата погашения — дата, в которую владельцу облигации будет выплачен долгПроцентная (купонная) доходность — размер процентных выплат, которые владелец облигации будет получать до погашения облигацииНоминал — сумма долга, которую владелец облигации получит в результате погашения

Как понять, когда эмитент облигации вернет долг?

Смотрите на дату погашения.

Как правило, дата погашения фиксирована, хотя бывают и «бессрочные» облигации. Обычно дата погашения совпадает с датой последнего купонного платежа.

Для погашения владельцу облигации дополнительных действий предпринимать не требуется, деньги будут зачислены на брокерский счет. По российским рублевым облигациям деньги обычно приходят на следующий день после даты погашения.

Иногда у облигации могут быть несколько дат погашения — промежуточные даты называют «офертой» или «предложением о выкупе». В такие даты владелец облигации решает, хочет ли он и дальше быть владельцем этой облигации и получать процентные платежи по ней или хочет вернуть всю сумму долга и перестать быть владельцем.


Февраль 2020 года — Эмитент выплатит долгФевраль 2022 — Эмитент облигации делает предложение досрочного выкупа. Если предъявить облигации, можно получить выплату долга раньше срока

В отличие от погашения, для предъявления облигаций к выкупу по оферте владелец должен предпринять некоторые шаги.

Как погасить облигацию в дату оферты?

У каждого выпуска облигаций существует специальный документ — решение о выпуске. Нужно изучить этот документ, узнать в нем специальную дату и не позднее, чем за три дня до этой даты, подать специальное распоряжение.

Можно поступить проще — продать облигации за несколько дней до оферты. Цена облигации станет практически равна номиналу — и вы не потеряете деньги.

Как правило, торги облигациями приостанавливаются за 3–7 дней до выплаты купона или досрочного погашения. Узнавайте точные сроки приостановки торгов у брокера или из решения о выпуске.

Если не успели продать или погасить облигацию — ждите следующую дату оферты, дату погашения или продавайте облигации по рыночной цене.

Как узнать доходность облигации?

Посмотрите на доходность к погашению, она выражается в процентах годовых. Столько вы заработаете, если не продадите облигацию раньше даты погашения.

Если дата оферты облигации не совпадает с датой погашения, тогда смотрите на доходность к оферте. Это исключение касается только Тинькофф Инвестиций.

Читайте также:  Долговая расписка – образец написания, форма, бланк (скачать бесплатно)


Доходность к погашению — Столько владелец облигации получит за время владения облигацией, если не продаст ее.Текущая доходность — Столько — за год владения облигацией, если ее цена не изменится (что вряд ли).Доходность к оферте — Столько — если предъявит бумагу к дате оферты.

Почему доходность к погашению важнее текущей. Текущая доходность — плавающая величина, потому что зависит от цены облигации, которая постоянно меняется. А вот доходность к погашению за время владения облигацией с известным размером купона не меняется, поэтому в ней больше смысла.

Что такое номинальная стоимость облигации?

Это сумма, которую владелец облигации получит в момент погашения и на которую будут начисляться проценты до момента погашения. Если облигация имеет номинальную стоимость 1000 Р, то в дату ее погашения владельцу облигации будут выплачены 1000 Р.

Российские облигации, как правило, имеют номинал 1000 Р. Поэтому чтобы сделать инвестицию на 100 000 Р, можно приобрести примерно 100 облигаций номиналом 1000 Р. Примерно, потому что цена облигаций на бирже обычно не равна номиналу.

Почему цена облигации не всегда равна номиналу и как это влияет на доходность?

Цена отличается, потому что доходность к погашению регулируется изменением цены: если люди хотят большую доходность, то они предлагают меньшую цену.

На бирже цена облигаций задается в процентах от номинала — это общепринятая практика. В Тинькофф Инвестициях для наглядности цены отображаются сразу в рублях вместо процентов. Например, если цена облигации номиналом 1000 Р составляет 100%, то это и есть 1000 Р, 99% транслируется в 990 Р, 101% — в 1010 Р.

Цена облигаций постоянно меняется из-за спроса и предложения на бирже и в моменте находится на уровне 980 р., то есть 98% от номинала
Цена облигаций постоянно меняется из-за спроса и предложения на бирже и в моменте находится на уровне 980 Р, то есть 98% от номинала

На разнице цены и номинала облигации можно зарабатывать. Если облигация номиналом 1000 Р стоит 970 Р (97%), то мы как бы покупаем будущую 1000 Р за 970 Р. В момент погашения мы получим доход в размере 30 Р.

Если бы облигация продавалась по цене 103%, то есть выше номинала, то мы потеряли бы те же 30 Р. Но цена выше номинала не значит, что доходность облигации к погашению будет отрицательная, потому что кроме доходности из-за разницы между ценой и номиналом есть еще купонный доход.

Из чего складывается доходность облигации?

Доходность к погашению (оферте) складывается из купонной доходности и разницы между ценой облигации и её номиналом.

Разница между ценой облигации и ее номиналом бывает отрицательной или положительной. Соответственно, цена увеличивает или уменьшает доходность.

Что такое купонный доход?

Это процентные выплаты по облигациям. Купонным он называется по историческим причинам — раньше при выплате от бумажных облигаций отрезались купоны.

Почему цена облигации не всегда равна номиналу и как это влияет на доходность?

Размер процентных платежей — купонов — задается в процентах от номинала. Эта величина может быть фиксированной или плавающей: привязанной к инфляции, ключевой ставке Центрального банка России и другим ориентирам. Иногда у облигации может вовсе не быть купона. Даты выплат процентов по облигациям известны заранее.

Где посмотреть размер купонного дохода облигации и дату выплаты?

В Тинькофф Инвестициях величина купона и периодичность выплат указаны в карточках облигаций во вкладке «Обзор». При этом величина купона отображается не в процентах, а пересчитывается в рубли с учетом номинала.

На примере выше величина купона составляет 59,84 Р, а купонный период — 182 дня. Это значит, что раз в полгода (каждые 182 дня) владелец таких облигаций будет получать 59,84 Р на каждую. Если у вас 10 облигаций, вы получите 598,4 Р.

Обычно проценты по облигациям выплачиваются раз в полугодие или год. В Тинькофф Инвестициях такие платежи зачисляются на брокерский счет без дополнительных действий со стороны владельца облигаций.

Я получу купонный доход, если продам облигацию?

Да, покупатель вам заплатит накопленный купонный доход (НКД) — это часть купона, начисленная с начала купонного периода.

Вот как это работает. Например, мы купили облигацию, следующий купон у которой будет выплачен через 182 дня, продержали 100 дней и вдруг решили продать. Купон будет выплачен только через 82 дня, и мы его не получим, так как уже не будем владельцами облигации. А новый владелец получит весь купон, хотя он не был владельцем весь купонный период. Чтобы избежать этой несправедливости, правила купли и продажи облигаций таковы, что покупатель всегда платит продавцу часть купона пропорционально сроку с начала купонного периода. То есть при купоне в 59,84 Р покупатель в 100-й день заплатит 59,84 Р / 182 * 100 = 32,88 РНКД в дополнение к цене облигации.

Цена облигации без НКД называется чистой, цена с учетом НКД — грязной. В Тинькофф Инвестициях отображается чистая цена.

Что такое ОФЗ?

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это государственные облигации, эмитентом которых является Министерство финансов России. Проценты по таким облигациям платит правительство России, оно же возвращает номинальную стоимость облигации при погашении.

Важными особенностями ОФЗ являются их относительная надежность, ликвидность и большое разнообразие сроков погашения.

Надежность. Должником и плательщиком по ОФЗ является Минфин. Считается, что государство — более надежный заемщик, чем частные компании в этом государстве.

Ликвидность.Ликвидность. Чем больше сделок проходит с ценными бумагами одного выпуска и чем меньше разброс между ценой покупки и продажи, тем выше ликвидность. По большинству выпусков ОФЗ проходят сделки на сотни миллионов и миллиарды рублей в день. Разница между покупкой и продажей самых ликвидных выпусков составляет 0,01–0,03% (единицы и десятки копеек при номинале 1000 Р). Поэтому обычно ОФЗ можно быстро купить и продать без потери в цене.

Разнообразие сроков. На бирже можно найти выпуски ОФЗ со сроком погашения от нескольких дней до двадцати лет.

Дать денег Минфину

Что такое еврооблигации?

Еврооблигации (евробонды) — это облигации в иностранной валюте, предназначенные для иностранных инвесторов. Например, если «Газпром» хочет занять денег в евро, долларах или франках, то он продает еврооблигации в этих валютах иностранным банкам.

Обычно еврооблигации купить сложнее, чем облигации. Большая часть еврооблигаций российских компаний не обращается на российских биржах, поэтому купить их могут только квалифицированные инвесторы, обладающие большим капиталом (миллионы или десятки миллионов рублей) или специальными документами, подтверждающими квалификацию. Кроме того, еврооблигации обычно продают и покупают лотами, и минимальный лот составляет от 100 000 до 200 000 долларов, евро или франков.

Тем не менее некоторые еврооблигации доступны всем российским инвесторам и обращаются на Московской бирже лотами по 1 облигации. То есть при номинале в 1000 $ один лот — это 1000 $.

Источники

  • https://www.OpenTrainer.ru/articles/chto-takoe-obligatsii-i-kak-oni-rabotayut/
  • https://ru.ihodl.com/academy/bonds/vidy-obligacij/
  • http://capitalgains.ru/investitsii/tsennye-bumagi/diskontnaya-obligatsiya.html
  • https://tradebonds.ru/vidy-obligacij.html
  • https://journal.tinkoff.ru/help/invest-to/invest-to-bonds/

[свернуть]
Помогла статья? Оцените её
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд
Загрузка...