Виды банковского кредита для малого бизнеса и их классификация

Виды банковских кредитов

Содержание:

Кредиты можно разделить по нескольким различным признакам на группы.

По целевому назначению и форме предоставления физическим лицам

Потребительские кредиты для физических лиц – займы на приобретение любых товаров или услуг повседневного спроса. Они предоставляются разовой выдачей на срок до 5-10 лет в зависимости от программы кредитования и условий конкретного банка.характеристика потребительского кредита

Особенность таких ссуд – отсутствие отчетности для банка о направлении использования средств. Деньги можно использовать даже для погашения взятых ранее кредитов (главное, сделать это не переводом со счета на счет, а сняв наличные; в противном случае этот факт может быть использован для ухудшения кредитной истории). Свои риски банки компенсируют повышенными процентными ставками.

Ипотечный займ предоставляется не только на покупку жилого имущества, но и для ремонта, строительства, приобретения коммерческой недвижимости и других нужд.

В качестве залога может использоваться как приобретаемое недвижимое имущество, так и имеющееся у клиента.

Ипотекой кредитуются только физические лица. Для организаций для целей приобретения недвижимости используются инвестиционные кредиты.

Инвестиционные кредиты – ссуды, которые предоставляются для покупки/реконструкции/строительства основных фондов предприятия. Также инвестиционными могут считаться кредиты сроком свыше 5 лет, которые предоставляются на реализацию конкретного проекта и используются на погашение всех трат, связанных с ним.

Кредитные карты открываются исключительно физическим лицам и представляют собой кредитную линию с возможностью получения траншей без согласования с банком путем оплаты услуг и товаров с банковской карты.

Учитывая отсутствие контроля кредитора над использованием средств, ставки по кредитным картам зачастую намного выше ставок по разовым кредитам.

Овердрафт и контокорентный кредит. Такие виды финансирования выдаются как частным, так и юридическим лицам на основании исследования объемов оборотов по расчетным счетам.

Оба вида финансирования представляют собой предоставления средств, сумма которых превышает остаток по счету (то есть, если активирован кредит овердрафт, банк предоставляет возможность уходить «в минус»). Поступающие затем на счет средства автоматически списываются в счет погашения ссуды.

Договор лизинга можно заключить если клиент заинтересован в приобретении в аренду автомобиля или оборудования. Банки часто являются посредниками между лизинговыми компаниями-собственниками объектов лизинга и клиентом.

При получении заявления на лизинг, банк рассматривает возможность приобретения оборудования или автотранспортного средства у лизинговой компании. Затем, после оформления купли-продажи, банк отдает в долгосрочную аренду клиенту данный объект на условиях выплаты арендных платежей.

Если после окончания срока договора лизинга клиент хочет приобрести объект в собственность, он выплачивает банку остаточную стоимость объекта за вычетом арендных платежей.

Лизинг удобен для физлиц, которые часто меняют автомобили, или компаний, у которых нет средств для единовременной покупки техники.

По срокам предоставления финансирования

По срокам финансирования кредиты банков подразделяются на

  • краткосрочные (до 1 года);
  • среднесрочные ( от 1 до 3 лет);
  • долгосрочные (свыше 3 лет).

Инвестиционные кредиты предоставляются на период реализации проекта. Оборотные – чаще всего на срок до 5 лет (если кредитование производится по программам ЕБРР, IFC или другим целевым программам, срок может быть увеличен до 10 лет по согласованию с финансирующей организацией).

По видам обеспечения

Виды обеспечения, которое гарантирует возврат ссуды:

  • Поручительство (в случае с ООО, необходимо предоставление поручительств всех учредителей ООО (собственников бизнеса); при кредитовании ИП – поручительство предпринимателя как физического лица; при кредитовании частных лиц – любых платежеспособных лиц).
  • Залог недвижимого имущества (наиболее ликвидный залог, позволяющий снизить процентную ставку на 1-2 процентных пункта).
  • Залог долей в уставном капитале. Оформляется по номинальной стоимости. Доли должны быть оплачены денежными средствами в полном объеме.
  • Залог прав требования (актуально для факторинга) – возможность передачи дебиторской задолженности в счет погашения задолженности по кредитному договору.
  • Залог акций, ценных бумаг.
  • Залог товаров в обороте. Наиболее актуален для торговых предприятий. Компании стоит рассчитывать на дополнительные расходы по проверке заложенного имущества сюрвейерскими компаниями.

Любой залог обязателен для страхования. Страховая компания выбирается из списка аккредитованных в банке.

По методам предоставления

По методам предоставления кредиты подразделяются на:

  • разовые;
  • кредитные линии.

Разовые кредиты выдаются единовременно на расчетный счет заемщика.

Кредитные линии могут быть возобновляемыми (линии с лимитом задолженности) и невозобновляемыми (кредиты с лимитом выдачи).

За использование линии может взиматься дополнительная комиссия за неиспользованный лимит (резервирование средств) в размере до 2% годовых. При получении разового кредита взимается комиссия от суммы выдачи.

Документарное финансирование

Виды документарного финансирования:

Гарантии (с возможностью отзыва и без такой возможности)

Гарантии являются методом обеспечения исполнения обязательств принципала (заемщика) перед другими контрагентами (поставщиками).

При неисполнении в срок обязательств принципала, банк выплачивает контрагенту оговоренную в гарантии сумму средств с последующим взысканием средств с учетом комиссии банка с заемщика.

Гарантии – один из самых дешевых способов подтверждения платежеспособности перед партнером (около 2-3% годовых).

Если гарантия раскрылась (банк выдал средства в денежной форме), сумма процентов может достигать 30-50% годовых.

Аккредитивы (безотзывный и отзывной)

Аккредитив представляет собой гарантии банка осуществить платеж в пользу поставщика при отсутствии денежных средств у покупателя.

формы банковского кредита
Схема финансирования приблизительно следующая:

  • открытие аккредитива в банке России;
  • подтверждение аккредитива в иностранном банке;
  • подача документов от иностранного поставщика с заявлением о раскрытии аккредитива (после осуществления поставки);
  • выплата финансирования иностранным банком;
  • списание средств с корреспондентского счета российского банка;
  • возврат средств заемщиком в российский банк.

Аккредитивы очень распространены при экспортных и импортных операциях. Для его выдачи требуется подтверждение иностранного банка, а стоимость заемных средств складывается из ставки иностранного банка за предоставленное финансирование и маржи российского кредитора.

Что такое ипотечная секьюритизация

Процесс обусловлен финансированием конкретных активов с помощью выпущенных ценных бумаг. Его объектами могут выступать те же ипотечные ссуды, автомобильные кредиты, средства за владение лизинговым имуществом. Данная конверсия обусловливается снижением рисков финансового учреждения.

Процедура секьюритизации ипотечного займа предполагает продажу долгосрочных кредитов, коим является ипотечный, стороннему финансовому учреждению за уменьшенную стоимость. Таким образом, банк защищает себя от риска невозврата кредита, передавая его другой организации, однако получая за это живые деньги на рефинансирование. Последним может стать новый ипотечный кредит.

Процедура продажи банком долговых обязательств своих клиентов происходит переходом долгосрочного кредитного портфеля другому владельцу. Этим действием банк убивает двух зайцев — частично ликвидирует образовавшуюся финансовую брешь и обезопасит себя от будущих возможных неплатежей в случае банкротства заемщика. В некотором смысле это походит на передачу порохового ядра с зажженным фитилем из одних рук в другие. У кого ядро взорвется — тот и окажется проигравшим. Однако банкиров такие вещи, похоже, не волнуют.

Рынок секьюритизации в России

Первая подобная сделка была проведена в стране по инициативе Газпрома в середине нулевых годов. Сделка на будущие экспортные поступления газа на более чем миллиард долларов оказалась пробным камнем. Дальше — больше. Количество подобных финансовых операций с 2006 года значительно увеличилось, что привело к их некоторой легализации.

Возврат таким путем денежных средств, которые снова вкладываются в оборот, стало обычным делом. Спрос на данную конверсию объясняется стремлением банков предоставляющих ипотечные кредиты — оригинатора, расширить ресурсную базу. Подобное позволяет сократить издержки стремительно растущих размещенных средств. Технология пробрела популярность в других сегментах розничного займа коммерческих банков. Из чего можно заключить, что кредиторам получается компенсировать дефицит отпущенных ресурсов для наращивания объемов розничных активов.

На российском рынке ипотечного кредитования оригинаторы настойчиво инициируют секьюритизацию как источник долговременного финансирования. Крупные банковские организации выпускают соответствующие ценные бумаги благодаря расположенным на балансе ресурсам. Упомянутые процессы оговорены условиями институтов развития, включая посредничество специальных компаний — SPV, заверенное поддержкой оригинатора. Агенты среднего, мелкого подразделения проводят совместные выпуски, либо оформляют процедуру при помощи нескольких оригинаторов.

Читайте также:  Запрет на привлечение средств физических лиц для банка

Россия

Основные участники процесса секьюритизации и их функции

Основными участниками процедуры конверсии представлены:

  1. Банки оригинаторы выдают, работают с ипотечными линиями, принимают платежи от заемщиков, зачисляют на специальные счета.
  2. Специальная инвестиционная комиссия SPV выкупает долговые обязательства у банка, выпускает в обращение ценные бумаги, содержит на своем балансе документы ипотечной линии, позиционируется их накопителем.
  3. Резервный сервисный агент задействуется при отсутствии возможности у организации выполнять свои функциональные обязанности.
  4. Гарант — крупные финансовые учреждения, страховые агентства, организует кредитную поддержку прохождению секьюритизации.
  5. Платежный агент работает непосредственно с документами имущественного права, проводит эмиссию, делит на транши, тем самым увеличивая выгоду рефинансирования ипотеки.
  6. Андеррайтер проводит оценку выпущенных бумаг, поддерживает их цену, принимает участие в структурировании соглашения.
  7. Консалтинговое агентство берет на себя консультации по вопросам бухгалтерского учета, налогообложения.
  8. Рейтинговая компания изучает характеристики договора долговых обязательств, финансовую стабильность участников процесса, определяет рейтинг присутствующих ценных бумаг.

Инвесторы вносят денежные средства в выпущенные документы имущественного характера.

Механизм секьюритизации в системе рефинансирования ипотечного кредитования

Данный механизм повторного ипотечного кредитования начали практиковать в Соединенных Штатах. Это дало повод развитию финансовой отрасли. Практически, это обусловливается переводом активов к более низкому ликвидному формату — ценным бумагам. Они покрываются обеспечением в форме платежей от исходных активов. Узкий смысл характеризует механизм секьюритизации в системе рефинансирования как конверсию низколиквидного актива в ценные бумаги, которые обеспечиваются денежными поступлениями от первичных активов.

Специалисты выделяют две формы секьюритизации — традиционную и синтетическую.

Схема

Традиционная

Подразумевает отсутствие эффективности при совместном удерживании на балансе кредитного учреждения активов высокого и низкого качества. Пока первые считаются на балансе, они заключают в себе все риски. Исходя из этого, считается, что вывод высококачественных активов за баланс конкретного банка станет оптимальным решением. Отделением активов занимается специально созданная для этого компания. Последняя покупает активы, тем самым беря на себя риски кредитора.

Синтетическая

Однако многочисленные долговые обязательства необходимо где-то накапливать, и банки пришли к выводу, что лучше это делать на балансе специальной инвестиционной компании — SPV. После ее приобретения необходимого числа активов, она выпускает свои ценные бумаги, гарантированные этими активами.

Процедура секьюритизации состоит из нескольких этапов, которые характеризуют деятельность всех участников финансового процесса, начиная от выдачи ссуды до погашения документов имущественного права, подкрепленных этими кредитами, как то:

  • предоставление ипотечной ссуды;
  • накопление кредитов, оформление пакета закладных документов.

Последней стадией считается аккумулирование финансовых средств для выплаты по документам имущественного права, их погашения.

Монеты на руке

Развитие законодательной основы внутренней секьюритизации

Сегмент секьюритизации ипотечных активов России стремительно развивается, его доля в конверсионных ипотечных ссудах занимает более 10%. Однако по сравнению с показателями стран Запада, это объем слишком мал. Ассоциация региональных кредитных учреждений России подготовила законопроект о секьюритизации, чтобы привлечь дополнительную ликвидность. Механизм создает специальную финансовую ассоциацию, которая будет заниматься исключительно эмиссией имущественных бумаг, исполнением соглашений за счет финансовых поступлений.

Предусмотрен временный запрет на реорганизацию, выплату прибыли до момента совершения всех обязательств. Эмиссия облигаций не должна включать государственную регистрацию их выпуска, отчета. Случай банкротства должен повлечь расчет по требованию кредиторов, в связи с выпуском облигаций. Однако закон находится лишь в стадии проекта, что подразумевает внутреннюю секьюритизацию исключительно ипотечных займов.

Основными проблемами, тормозящими данный процесс, считаются:

  • неполноценное упорядочивание залога прав;
  • строго формальные процессы уступки прав;
  • отсутствие уступки неиндивидуальных компетенций и др.

Возможно ситуация измениться после пенсионной реформы, которая будет предусматривать накопления в ценных бумагах, выпущенных посредством секьюритизации.

Эффективность применения механизма секьюритизации

Одним из самых важных факторов конверсии банковских активов представляется высокая стоимость ипотечного капитала из-за неразвитости банковского сектора. Выходя на рынок займа ценных бумаг, кредитные организации восполняют недостаток заемных ресурсов выгодными для себя условиями. Банку выгодно после собрания пула кредитов, продать их на фондовом рынке с целью привлечения дополнительных средств на выдачу новых займов.

При конверсии, ссуды уходят из баланса банка, чем снижается нагрузка на капитал, улучшается показатель его ликвидности. Также при секьюритизации этих займов, доля кредитного риска переходит к инвестору. Однако для последнего, такое вложение менее рискованно, чем приобретение ценных бумаг — ипотечные кредиты охватывают массу населения. Проблемы же малых банков решаются путем продажи крупным ипотечных займов, после чего последние осуществляют их эмиссию.

 

Риски секьюритизации

Конверсия риска заключена в оформлении процедуры передачи риска в сторону финансового рынка. Обладатель вероятной опасности выпускает имущественные документы, привязываясь к секьюритизируемому риску. Первичное размещение бумаг позволит сформировать ему некоторый резерв, используемый обеспечить упомянутый риск.

Большое распространение получила конверсия риска катастрофического действия. Она выражается выпуском облигаций сроком на один год. Прибыль, номинальная их цена распределены между вкладчиками капитала, зависимо от вероятности катастрофического риска.

Немного истории

Первой сделкой по секьюритизации кредитов на покупку жилья стала произведенная в 1970 г. эмиссия ценных бумаг Государственной национальной ипотечной ассоциации (Government National Mortgage Association, GNMA). Банком, первым осуществившим секьюритизацию своих ипотечных кредитов, стал Bank of America. В настоящее время рынок ценных бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами (Mortgage-Backed Securities), является крупнейшим сегментом мирового фондового рынка, превосходя по своим размерам даже рынок государственных ценных бумаг.

Долгое время ипотечные кредиты доминировали в качестве объекта секьюритизации, однако в конце 80-х – начале 90-х годов XX века все большую популярность стали приобретать другие виды банковских ссуд. Начало эры секьюритизации неипотечных активов датируют мартом 1985 г. Именно тогда C.S. First Boston провел андеррайтинг первой публичной сделки секьюритизации платежей по переданной в лизинг компьютерной технике объемом 192 млн долл. Оригинатором в данной сделке явилась американская лизинговая компания Sperry Lease Corporation. В том же году американской компанией Western Financial Savings был осуществлен первый выпуск ценных бумаг, обеспеченный поступлениями по автокредитам.

Таким образом, зарождавшийся в ипотечном секторе механизм рефинансирования был успешно адаптирован для неипотечных активов, создав такой финансовый инструмент, как обеспеченные активами ценные бумаги. В настоящее время более половины капитализации данного рынка приходится на ценные бумаги, роль источника платежей по которым играют банковские ссуды: кредиты на покупку автомобилей, платежи по кредитным картам и потребительские кредиты. Значительное количество сделок с данным видом активов объясняется характерными для них большими объемами пулов, стандартизацией кредитной документации, а также наличием долгосрочных исторических данных.

Корпоративные ссуды на протяжении долгого времени практически не применялись в качестве объектов секьюритизации, что объясняется повышенным уровнем риска по ним и их низкой однородностью. Однако в последние годы по всему миру все большую популярность приобретают сделки по секьюритизации кредитов, предоставленных на строительство коммерческих помещений (офисов) и многоквартирных домов. Этот вид кредитования гораздо более рискованный, чем выдача жилищных ипотечных кредитов, гарантированных государством, однако он отличается большей доходностью и лучше защищен от риска досрочного погашения. Данное обстоятельство способствовало тому, что рынок обеспеченных коммерческой ипотекой ценных бумаг (Commercial Mortgage-Backed Securities, CMBS) стал одним из наиболее динамично развивающихся секторов американского фондового рынка.

Следующим шагом в развитии секьюритизации стало появление обеспеченных ссудой обязательств (Collaterized Loan Obligation, CLO). Первый выпуск CLO был проведен английским банком National Westminster Bank. Таким образом, произошел отказ от однородности секьюритизируемых активов, и появились облигации, которые обеспечиваются дифференцированным портфелем корпоративных кредитов. Можно выделить ряд преимуществ подобной формы секьюритизации. Во-первых, данный пул состоит, как правило, из 30 – 40 кредитов, что делает его структуру прозрачной. Во-вторых, риск при корпоративном кредитовании можно достаточно точно определить, что позволяет правильно идентифицировать риск выпускаемых облигаций. В основе секьюритизации корпоративных кредитов и потребительских ссуд лежат различные экономические цели, которые преследуют участники сделки. Если в первом случае основная задача состоит в рефинансировании активов, то во втором – сделка направлена на повышение эффективности использования капитала банка.

Читайте также:  Выгодные кредиты под залог ПТС автомобиля в банке - сравнение предложений

Широкое распространение в США и странах Западной Европы в последнее время получили операции по секьюритизации низколиквидных облигаций, так называемая переупаковка задолженности (Debt Repacking). Целью данных сделок является придание инвестиционных свойств ценным бумагам, которые являются недостаточно востребованными на рынке. Как правило, секьюритизации подвергаются облигации, которые имеют привлекательные инвестиционные характеристики (высокий уровень доходности, хорошее качество кредитного портфеля и т.д.), но в силу разных причин недоступные широкому кругу инвесторов.

Целями секьюритизации секьюритизационных ценных бумаг (СЦБ), так называемой повторной секьюритизации (Re-Securitisation), является повышение ликвидности, кредитного качества младших траншей и изменение их структуры. Для ограничения риска досрочного погашения сертификаты прямого распределения (Path-Through) преобразовываются в многотраншевые ценные бумаги. Реструктуризация потока платежей, генерируемых существующими долговыми обязательствами, позволяет использовать стратегию арбитража и менять график платежей по облигациям с учетом потребностей различных групп инвесторов <1>.

<1> Анисимов А.Н. О видах секьюритизации банковских активов // Банковское дело. 2007. N 10.

Варианты сделок секьюритизации

В международной практике существуют следующие типы проведения секьюритизации: традиционный, синтетический и балансовый.

При традиционной секьюритизации происходит продажа активов специальной инвестиционной компании (Special-Purpose Vehicle, SPV), которая финансирует их приобретение за счет выпуска ценных бумаг. При этом все риски, связанные с кредитным портфелем, полностью переносятся на инвестора в СЦБ и лиц, предоставляющих дополнительное обеспечение.

Проведение традиционной секьюритизации позволяет банку-оригинатору значительно снизить нагрузку на собственный капитал и повысить ликвидность баланса. Благодаря этому традиционная секьюритизация является одним из самых эффективных инструментов рефинансирования банковских кредитов и активного управления кредитным риском.

Однако, кроме достоинств, традиционной секьюритизации присущ и ряд существенных недостатков: высокие затраты на обеспечение “подлинной продажи” (true sale), сложность налогового учета, необходимость разглашения информации о заемщике и т.д. Для решения этих проблем был разработан ряд альтернатив традиционной модели. Наиболее распространенной из них является синтетическая секьюритизация, предусматривающая включение кредитных деривативов в структуру сделки. При этом секьюритизированный кредитный портфель не продается и остается на балансе банка, однако риски этих кредитов уступаются на рынок с целью снижения давления на собственный капитал банка.

Ключевым элементом синтетической секьюритизации является передача рисков, связанных с секьюритизируемым кредитным портфелем, специальной инвестиционной компании (или другим участникам рынка) посредством заключения кредитных дефолтных свопов (Credit Default Swaps, CDS) или продажи кредитных нот (Credit Linked Notes, CLN). На практике используются следующие формы проведения сделок: полностью финансируемые, частично финансируемые и нефинансируемые.

При проведении полностью финансируемых синтетических сделок SPV принимает на себя все риски пула путем покупки CLN. Поскольку стоимость покупаемых инвесторами ценных бумаг равняется номинальной стоимости CLN, банк-оригинатор полностью освобождается от кредитных рисков и может взвешивать пул секьюритизируемых активов исходя из нулевого коэффициента риска.

При частично финансируемых сделках SPV передается лишь часть кредитного риска пула, а оставшийся риск хеджируется с помощью дефолтного свопа, заключаемого с высоконадежным партнером (банком или специализированной страховой компанией с очень высоким рейтингом).

В нефинансируемых синтетических сделках банк-оригинатор сохраняет за собой первую рисковую позицию, а вторую и третью передает посредством дефолтных свопов посредникам, чаще всего банку из стран – членов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Банк-посредник через компенсирующие дефолтные свопы может передать вторую рисковую позицию SPV.

После заключения соглашения о покупке кредитного риска SPV выпускает так называемые синтетически обеспеченные долговые облигации (Collaterized Debt Obligations, CDO). Далее на средства от продажи CDO специальная инвестиционная компания приобретает высоколиквидные ценные бумаги (чаще всего казначейские облигации), которые используются как обеспечение обязательств перед банком-посредником и банком-оригинатором по договору о передаче кредитного риска. Приобретенные ценные бумаги “генерируют” доход, который получает SPV, наряду с поступлениями по кредитному свопу, что позволяет погашать выпущенные SPV облигации.

В случае наступления кредитного события, оговоренного в договоре CDS, денежное обеспечение в виде высоколиквидных ценных бумаг ликвидируется, чтобы оплатить обязательства перед банком-оригинатором, а оставшаяся выручка распределяется между инвесторами.

До недавнего времени в странах континентальной Европы традиционная и синтетическая секьюритизации не получали широкого распространения из-за устойчивых традиций применения для рефинансирования кредитов эмиссии обеспеченных облигаций (Covered Bonds). Типичным примером такого рода рефинансирования является немецкая схема Pfandbrief, заключающаяся в выпуске ценных бумаг, обеспеченных пулом активов, находящихся на балансе эмитента. Данные пулы отделены от остальных активов банков-оригинаторов и обычно состоят из ипотечных кредитов, ссуд на приобретение морских судов, а также государственных займов.

В целях защиты интересов инвесторов в случае банкротства эмитента обеспеченные облигации и служащие для их покрытия кредиты вычленяются из общей конкурсной массы. Только после полного удовлетворения требований всех владельцев обеспеченных облигаций остаток этого имущества может использоваться для выплат другим кредиторам банка.

Данный вид рефинансирования кредитов всегда считался самостоятельным финансовым инструментом, однако в последние годы он стал рассматриваться как форма секьюритизации. В пользу такой позиции говорит и тот факт, что при структурировании обеспеченных облигаций все чаще используются те же приемы кредитной поддержки, что и при традиционной секьюритизации.

Преимущество балансовой модели состоит в том, что качество и надежность выпущенных облигаций обеспечивается сравнительно кратким, понятным и идентичным для всех эмиссий комплексом нормативных актов, в отличие от чрезвычайно сложного набора частноправовых отношений, возникающих при проведении традиционной секьюритизации <1>.

<1> Анисимов А.Н. О видах секьюритизации банковских активов // Банковское дело. 2007. N 10.

Возможные риски и способы их избежать

При секьюритизации может возникнуть целый ряд рисков, на уровень которых влияет множество факторов.

Во-первых, кредитное качество заемщиков. Основным критерием оценки данного риска должна быть кредитная история каждого конкретного заемщика. Чем чаще заемщик допускает в своей жизни задержки каких-либо платежей, тем выше вероятность его дефолта.

Во-вторых, размер кредита. Крупные кредиты относятся к группе кредитов с повышенным риском, поскольку они подвержены большим рыночным колебаниям в периоды замедления экономического роста, что приводит к вероятности финансовых убытков. Поэтому пулы, состоящие из крупных ипотечных кредитов, имеют более высокий уровень риска неисполнения.

В-третьих, среднее значение коэффициента LTP (в России это коэффициент К/З) по пулу активов, которое рассчитывается как соотношение суммы кредита и рыночной стоимости предмета залога. Исторически этот коэффициент доказал свою значимость, позволяя определить вероятность обращения взыскания.

В-четвертых, возраст кредитов, составляющих пул ипотечных кредитов, имеет большое значение, так как риск неисполнения максимален в первые несколько лет после выдачи кредита.

В-пятых, тип процентной ставки. Кредиты с переменной процентной ставкой отличаются повышенным уровнем риска неисполнения вследствие потенциальной возможности увеличения процентных платежей по кредитам, которые могут быть вызваны ростом базисного индекса.

Прежде чем выстраивать систему защиты от рисков в рамках каждой конкретной сделки по секьюритизации кредитного портфеля, следует определить их количество. Для оценки предполагаемой величины рисков неисполнения по пулу секьюритизируемых активов он сопоставляется с эталонным пулом ипотечных кредитов. В свою очередь, представление об эталонном пуле формируется на основе анализа рынка ипотечного кредитования в целом. В этих целях аналитики собирают сведения относительно типичных для такого рынка кредитных критериев андеррайтинга, размера ипотечных кредитов, соотношений размеров основного долга по таким кредитам и стоимости обеспечивающей недвижимости (Loan-to-Value Ratio, LTV), о характерной для такого рынка частоте просрочек и дефолтов по ипотечным кредитам, сроках и стоимости обращения взыскания на обеспечение по ипотечным кредитам. На основе данных характеристик эталонного пула оценивают величину предполагаемых потерь с использованием коэффициентов СЧОВ (Weighted Average Foreclosure Frequency, WAFF) и СВП (Weighted Average Loss Severity, WOLS). Первый коэффициент – средневзвешенная частота обращения взыскания – показывает выраженную в процентах долю кредитов в ипотечном покрытии, по которым возможен дефолт. Второй коэффициент показывает средневзвешенную величину потерь – среднюю величину потерь, которая ожидается в случае дефолта одного кредита после обращения взыскания на заложенное в его обеспечение имущество. Произведение коэффициентов будет отражать ожидаемую величину потерь в данном пуле.

На основе сопоставления данных с эталонным пулом ипотечных кредитов аналитики делают предположение относительно величины потерь в анализируемом ипотечном покрытии. Это предположение также описывается при помощи коэффициентов СЧОВ и СВП. Чем выше ожидаемый рейтинг ипотечных ценных бумаг (ИЦБ), тем более пессимистичными будут предположения относительно ожидаемых потерь, так как выплаты по ипотечным ценным бумагам с высоким рейтингом должны производиться своевременно и в полном объеме даже при тех сценариях, при которых по бумагам с меньшим рейтингом произошел бы дефолт.

Читайте также:  Как правильно закрыть кредитную карту Альфа-Банка

В целях регулирования рисков, возникающих при секьюритизации активов, вводятся различные ограничения. Ряд количественных ограничений не закреплен законодательно, но учитывается рейтинговыми агентствами при произведении оценки уровня риска по секьюритизируемому пулу активов. К таким ограничениям относятся значение коэффициента DTI (в России это коэффициент П/Д), который показывает долю платежа по ипотечному кредиту в доходах заемщика, и средний размер ипотечного кредита.

Риски, возникающие при секьюритизации активов, могут представлять угрозу регулярному перечислению денежных средств от должника к инвесторам. Поэтому для снижения рисков, возникающих при секьюритизации активов, используется множество способов кредитной поддержки.

Можно выделить механизмы повышения надежности ипотечных ценных бумаг и повышения денежной ликвидности. При этом с помощью механизмов повышения надежности компенсируются риски неплатежей, в то время как механизмы повышения ликвидности направлены на снижение риска, связанного с задержкой выплат. Это различие не всегда соблюдается на практике. Объем обеспечения различается от сделки к сделке. Он зависит от поведения активов и уровня рейтинга, который хотел бы получить оригинатор. В целом объем необходимого дополнительного обеспечения рассчитывается исходя из частоты платежей по секьюритизируемым требованиям, размера убытков и временного графика. Объем дополнительного обеспечения находится в диапазоне от 5 до 100% номинальной стоимости активов. Это означает, что его может быть достаточно даже для полного покрытия рисков.

Использование других внешних механизмов кредитной поддержки зависит от структуры сделки и может включать:

  • дополнительные гарантии и/или страховки, обычно предоставляемые специализированными компаниями (financial assurance company);
  • страховое покрытие бондов (surety bonds) – обязательство страховой компании покрыть 100% всех видов потерь по бондам независимо от причины таких потерь. Часто эмиссии новых видов рыночных финансовых инструментов целиком покрываются страховкой до тех пор, пока рынок не привыкнет к данному виду инструментов;
  • аккредитив (letter of credit), или твердые кредитные линии, – обязательство сторонней финансовой организации (банка) выплатить в части или полностью основную сумму долга и проценты в случае дефолта эмитента;
  • счета денежного обеспечения. При их использовании оригинатор получает кредит у некоторого банка и размещает полученные средства – обычно через тот же банк – в высоколиквидных краткосрочных финансовых инструментах.

Внутренняя кредитная поддержка – поддержка, обеспечиваемая организатором секьюритизации или заложенная в структуру транзакции. Наиболее распространенными видами внутренней поддержки являются:

  • предъявление высоких требований к качеству и параметрам ипотечных кредитов. Например, размер секьюритизируемого ипотечного кредита ограничен и может составлять только часть от розничной стоимости предмета залога;
  • снижение рисков посредством собирания существующего пула ипотечных кредитов, диверсифицированных географически, по возрасту кредитов и по другим факторам;
  • формирование специального резервного фонда из поступлений от секьюритизированных активов;
  • избыточное покрытие (overcollateralisation) – стоимость секьюритизированных активов превышает номинальную стоимость эмитированных ценных бумаг;
  • ограничение минимального значения DSCR (Debt Service Coverage Ratio) – отношения размера доходов от активов за определенный период к сумме необходимых выплат по облигациям за тот же период. Большой DSCR характеризует более высокое качество обеспечения. Статистика показывает, что в случае ухудшения ситуации на рынке ипотечные пулы с высоким DSCR имеют меньшую вероятность дефолта;
  • события-триггеры – структурная поддержка, обычно привязываемая к какому-либо кредитному событию. Определенные, заранее оговоренные события, – такие как банкротство организатора секьюритизации, ухудшение качества активов в пуле, в старших траншах и т.п. – включают перераспределение денежных потоков, досрочную амортизацию или досрочное погашение облигаций;
  • структурирование эмиссии в несколько траншей (субординация). Субординация предполагает размещение в рамках одного выпуска ИЦБ нескольких траншей ценных бумаг, держатели которых будут наделены разными правами. Различают два вида траншей – старшие и младшие (иногда выделяют остаточные). Основные различия между ними заключаются в очередности исполнения обязательств по ним. Старшие транши, обязательства по которым выполняются в первую очередь, менее рискованны по сравнению с младшими траншами, так как выплаты держателям младших траншей начинаются только после того, как выплачены основной долг и проценты держателям старших траншей. Что же касается остаточного транша, на него приходятся остаточные потоки наличности после выплат всем держателям долговых обязательств. По существу это переносит все риски неуплаты и переплаты на держателей этого транша, но возможность получить высокий доход привлекает инвесторов. Часто подчиненные транши не размещаются на рынке, а выкупаются инвестором. Поступления от активов распределяются прежде всего между держателями старших траншей; между владельцами подчиненных траншей поступления распределяются по остаточному принципу. Обычно выпуск состоит более чем из двух траншей, при этом каждый последующий транш подчинен всем предыдущим. Выплаты в такой структуре формируются по принципу “водопада” и “последовательной оплаты”. При такой структуре выплаты по старшему и даже нескольким старшим траншам не пострадают даже в случае проблем с поступлениями от активов;
  • спред-счет и резервные счета. Эти счета формируются либо до начала сделки, либо регулярно пополняются в течение сделки за счет разницы (спреда) между входящим потоком платежей и выплатами инвесторам. Эти счета называются также компенсационными, или эскроу-счетами. Для того чтобы аккумулировать на резервном счете некоторую наличную сумму, оригинатор перечисляет на него либо часть продажной цены активов, либо предоставляет спецюрлицу субординированный заем, средства которого поступают на этот счет.

Таким образом, кредитная поддержка используется во всех транзакциях секьюритизации активов, ее конкретные виды и размеры выбираются в зависимости от рисков данной транзакции, целей организатора секьюритизации и требований рейтинговых агентств <1>.

<1> Александрова Н.В. Риски секьюритизации банковских активов и их снижение с помощью механизмов повышения надежности // Финансы и кредит. 2007. N 29.

Секьюритизация в России

Можно выделить следующие предпосылки актуальности схемы секьюритизации активов в России:

  • развитие программ кредитования населения;
  • динамичное развитие рынка ипотечных кредитов;
  • вследствие низкой капитализации и требований по фондам обязательного резервирования российским коммерческим банкам невыгодно держать большие портфели потребительских кредитов у себя на балансе;
  • отсутствие возможности у некоторых банков, не удовлетворяющих требованиям ЦБ РФ к ипотечным банкам, выпускать ипотечные облигации и др. <2>.

<2> Суворов Г. Секьюритизация активов с использованием кондуита // Открытая экономика, www.opec.ru, июнь 2004 г.

Первую крупную сделку по секьюритизации активов провел Росбанк, который в 2004 г. выпустил евробонды, обеспеченные будущими поступлениями по кредитным картам, генерируемым компанией United Card Services. В дальнейшем российские банки стали активно использовать сделки по секьюритизации для рефинансирования кредитных портфелей.

Наиболее значительным сегментом российского рынка структурного финансирования в 2006 г. стали сделки по секьюритизации диверсифицированных платежных прав, в которых в качестве обеспечения используются будущие поступления на счет корпоративных клиентов банка (рис. 1).

Структура российского ипотечного рынка в 2006 г. по типам обеспечения, %

40
———–¬
¦ ¦
22 ¦ ¦
———–¬ ¦ ¦ 14 14
¦ ¦ ¦ ¦ ———–¬ ———–¬ 10
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ———–¬
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
-+———-+-+-+———-+-+-+———-+-+-+———-+-+-+———-+–
Автоссуды Диверсифицированные Небанковские Жилищные Потребительские
платежные права активы ипотечные кредиты
ссуды

Рис. 1

Данный вид секьюритизации вполне типичен для развивающихся финансовых рынков, законодательство которых не дает проводить эффективные внутренние сделки. Использование в качестве обеспечения денежных потоков, генерируемых за пределами страны-оригинатора, значительно снижает вероятность государственного вмешательства в ход транзакции и позволяет получить более высокий рейтинг для эмитируемых ценных бумаг и, соответственно, более дешевое финансирование <1>.

<1> Анисимов А.Н. Секьюритизация банковских активов // Банковское дело. 2007. N 4.

В 2007 г. сделки по секьюритизации своих кредитных портфелей провели Райффайзенбанк, Совфинтрейд, DeltaCredit, Национальный банк “ТРАСТ”, Москоммерцбанк (табл. 1).

Таблица 1

Информация о статье

  • ЖурналСовременные проблемы науки и образования. – 2015. – № 2 (часть 2)
  • Дата публикации04.09.2015
  • РазделЭкономические науки
  • УДК336.7
Источники

  • https://delatdelo.com/organizaciya-biznesa/oformlenie/kredit/vidy.html
  • https://ipotekaved.ru/v-rossii/sekyuritizaciya-ipotechnyh-kreditov.html
  • https://WiseEconomist.ru/poleznoe/48603-zarubezhnyj-opyt-perspektivy-razvitiya-sekyuritizacii-kreditnyx-portfelej
  • https://science-education.ru/ru/article/view?id=21545

[свернуть]
Помогла статья? Оцените её
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд
Загрузка...